Хедж фондовете и компаниите за частен капитал могат да бъдат сродни души

На Уолстрийт никога не искате следващият човек да печели от вашия гений.

Jana Partners, известният фонд на активисти в САЩ с активи от около 2 милиарда долара, обяви в сряда, че ще работи заедно с Cannae Holdings, холдингова компания от финансов спонсор. Той ще съчетава работата на инвеститорския активизъм в публичната компания с всички последващи контролни изкупувания.

Активистките хедж фондове често купуват скромни дялове в регистрирани компании, след което насилват своите цели да се продадат с премия. След това купувачите правят видовете оперативни промени, които активистът е искал, и повторно изброяват бизнеса, печелейки няколко пъти повече от първоначалната си инвестиция. Сега двамата обединяват усилията си.

Като част от сделката, Jana ще получи около 2,5 процента от акциите в регистрираната Cannae. Този дял струва около 40 милиона долара, след като акциите на Cannae поскъпнаха с една десета в четвъртък.

Добрите идеи за инвестиране не пристигат много често. Не е изненадващо, че когато един фонд излезе с такъв, той иска да гарантира, че нищо от създадената стойност не изтича към някой друг.

Партньорството Jana/Cannae не е напълно ново. Мениджмънтът на Elliott, най-страховитият активист в света, стартира компания за изкупуване с частен капитал, наречена Evergreen Coast, въпреки че оттогава е оттеглила това име.

Cannae е превозното средство на Бил Фоли, мултимилиардерът, натрупал богатството си в редица компании за финансови технологии и финансови услуги. Cannae притежава дялове с различни размери в предимно публични компании, по-специално Dun & Bradstreet. Една компания, производителят на софтуер Alight, е изправена пред активистка кампания от съперника на Jana, Starboard Value.

Cannae плаща 1,5 процента годишна такса за управление, приблизително 40 милиона долара, на друг филиал на Foley. Инвестирането на публичния пазар и контрола за вземане на частни активи изискват различни умения, дори ако съответните им оператори могат да идентифицират активи с по-ниска ефективност.

Фирмите за частни капиталови инвестиции трябва да навлязат в плевелите на бизнеса. Хедж фондовете предпочитат изчисления в електронни таблици, които могат да поставят в писма и слайдове на PowerPoint. Упоритата работа е убеждаването на други, по-големи мениджъри на пари да се съгласят с техните идеи.

Набегът на Elliott за изкупуване имаше своя дял от пропуски, сред някои забележителни победи. Но партньорството Jana/Cannae позволява на всяка страна да се придържа към собствената си област.

Що се отнася до потенциалните цели, може да не им се наложи да гледат твърде далеч. Собствената нетна стойност на активите на акция на Cannae от $2,4 милиарда, или $34 на акция, е доста над търгуваната й цена от $22 на акция. Jana може много добре да накара Cannae да стане частна и да улови стойността на тази отстъпка.

Lex е водещата ежедневна инвестиционна колона на FT. Ако сте абонат и искате да получавате известия, когато се публикуват статии на Lex, просто щракнете върху бутона „Добавяне към myFT“, който се показва в горната част на тази страница над заглавието

Последвайте ни в